花王股份：转型光模块赛道，低位新标的

时间：2026-05-12 21:15:09 来源：作者：六一中路官网

核心观点：公司完成破产重整后全面剥离低效园林主业，通过全资子公司控股51%顺景光通信（前身为苏州中科苏驼光通信研究院有限公司，后花王股份拿到51%股权，原苏驼持股降低为35%），乘着苏驼通信雄厚光模块实力，战略切入AI算力核心的光模块赛道。（苏驼通已供货800G，为光模块实力老牌公司）

一、股权解析：花王股份与顺景光通信的控制关系

花王股份原主业为园林工程，因行业周期陷入经营困境， 2024-2025年完成破产重整+实控人变更，彻底剥离传统园林业务，确立「半导体+光通信」为核心转型方向，并更名为顺景科技，完成战略重塑。

上市公司通过三级股权架构实现对顺景光通信的绝对控制，是光通信业务的最终受益主体：

顺景智能科技（花王股份）

└── 100% 控股：苏州顺景集成电路有限公司（花王股份全资子公司）

└── 51% 控股：苏州顺景光通讯科技有限公司

└── 参股控股：苏州云瀚光电→苏驼通信（产能/渠道核心）

二、顺景光通信公司概况

-曾用名：苏州中科苏驼光通信研究院有限公司（依托中科院半导体所技术成立）；

-核心定位：顺景科技旗下光通信主业唯一研发、生产、销售平台；

-技术背景：中科院半导体所联合研发+苏驼通信20年通信制造经验；

-核心资产：光模块研发团队、专利体系、量产测试能力。

核心业务：全谱系光通信器件制造：

1.光组件制造（上游基础）

主营OSA光组件、TO同轴封装、COB光引擎，是光模块的核心零部件，自给自足降低成本；

2. 光模块封装（核心主业）

高速光模块的研发、设计、封装、测试，为公司核心收入来源；

3. 行业解决方案（下游应用）

面向电信运营商、数据中心提供光通信配套产品。

产能与客户：

- 产能支撑：委托苏驼通信生产，拥有3万㎡生产基地、1000万只/年光模块产能

- 客户结构：三大电信运营商、云计算/AI智算中心。

产品全覆盖

覆盖电信级+数通级全场景光模块，速率涵盖10G/25G/100G/400G/800G，全面适配当前市场主流需求；

技术全栈布局

掌握COB、COC、TO等主流封装工艺，具备高速光模块自主研发能力，800G产品已完成客户送样；

产业链全贯通

上游自研光组件，中游封装测试，下游直供终端客户，是垂直整合型光模块企业。

总结

1.股权关系：顺景科技（原花王股份）绝对控股顺景光通信，后者是上市公司光通信业务的唯一核心资产，转型绑定深度100%；

2.业务本质：顺景光通信主营光模块研发制造，是纯正的光模块企业，与行业高度契合；

3.投资价值：公司是A股稀缺的破产重整成功、全面转型AI光模块的小市值标的，依托顺景光通信的光模块业务，有望实现价值重估。

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