关税大棒落地，反制已在路上！（附股）

时间：2025-04-04 11:08:12 来源：作者：

背景：

1）对华关税方面：白宫表示对中国征收的关税是在现有 20%关税的基础上征收的，这意味着对中国的实际关税税率为 54%，该政策高于此前市场中性预期。

2）对等关税方面：我们整理了特朗普展示的（美方视角下的）双边关税情况。对等关税将于本周四（4月3日）执行，但是关税不会是“完全对等的”。整体而言，综合美方税率差异与双边贸易规模，对等关税受影响较大的国家主要集中在越南（46%）、中国（34%）、中国台湾（32%）、欧盟（20%）、日本、韩国、泰国印尼马来西亚等东南亚国家和地区。

3）增值税关税方面：此前的口头沟通中，特朗普表示将会就考虑对使用增值税制度的国家加征关税，本次关税调整考虑了增值税问题，并将其列入“非关税壁垒”的一部分。

4）特定品类方面，特朗普宣布对进口汽车加征25%的关税将于4月3日生效。此前口头沟通当中，特朗普重点关注汽车、芯片、农产品与药品等行业，本次讲话未涉及其他行业。

【超预期内容】：

第一，对华关税超预期，超越此前市场的中性预期（约40%）

第二，对东南亚国家出口税率超预期，影响我国转出口表现

第三，关税考虑了包含增值税在内的“非关税壁垒”部分

反制核心领域：

4月3日，美国拟对华加征新一轮关税，涉及电动车、光伏、半导体等战略产业。中国商务部明确表态“将采取一切必要措施捍卫权益”，农业与稀土或成反制核心选项：

1、农产品反制：中国占美国农产品出口的20%（2023年约300亿美元），大豆、玉米、肉类等品类高度依赖中国市场；

2、稀土反制：中国控制全球90%稀土加工产能，美国进口稀土80%以上来自中国，国防、新能源、芯片产业高度敏感；

3、缅甸地震冲击：缅甸占全球稀土产量8%，7.9级地震导致矿区停工，全球稀土供应链雪上加霜。

受益方向与核心标的

（一）农业：种业自主+替代贸易链

1. 种业安全：转基因技术突围

康农种业：杂交玉米种子龙头，转基因玉米品种进入审定阶段，政策催化下市占率提升；

秋乐种业：国内玉米、小麦种子领军企业，背靠农科院，转基因技术储备深厚。

2. 果蔬贸易：替代美国进口

宏辉果蔬：进口水果供应链龙头，东南亚果蔬直采占比超60%，替代美国车厘子、苹果份额；

朗源股份：北美蓝莓进口商转向智利、秘鲁供应链，跨境冷链物流优势突出。

3. 粮食储备：粮价波动避险

金健米业：国内大米加工龙头，粮价上涨传导至加工端利润；

京粮控股：华北粮油仓储核心企业，受益粮价波动与战略储备需求。

（二）稀土：供给收紧+战略资源重估

1. 稀土开采与冶炼

中国稀土：中重稀土整合平台，掌控南方离子型稀土矿，缅甸供应链中断下溢价能力最强；

北方稀土：轻稀土配额占比超50%，受益镨钕价格触底反弹。

2. 稀土永磁材料

九菱科技：高性能钕铁硼磁材供应商，新能源车+机器人需求爆发，毛利率超30%；

西磁科技：风电稀土永磁组件核心厂商，海外订单占比40%，受益全球绿色能源转型。

3. 稀有金属加工

厦门钨业：全球钨制品龙头，稀土磁性材料+硬质合金双轮驱动；

有研新材：高纯金属靶材供应商，芯片关键材料国产替代主力。

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